干货 | 了解通证(二)

通证的分类

目前市场上的通证,按照其工作的层级和用途主要分为下图所示的几类。


通证的主要类别

1.带有类货币属性的支付类广义通证

带有类货币属性的支付类广义通证以比特币为代表,或者称为区块链1.0版本的加密虚拟货币。这一类别位于区块链层级模型的底层,具备独立的区块链网络,同时能够自成一体,上层不需要单独的应用即可完成相应的功能,也可以有一些非必须的应用或上层协议来完善和优化其功能,如一些轻钱包应用(指不运行完全节点也可验证支付的应用)或二层协议(如闪电网络等)。在这一类别中,已经产生足够的共识,如liteCoin、bitCoin cash及匿名币分支,以及目前市值排名靠前的Nem、Dash、Monero、Zcash、Xvg等。这类通证主要用于价值储藏以及作为支付和流通的手段,并往往被使用者与传统货币进行比较。

2.底层公有链广义通证

底层公有链广义通证以以太坊为代表,是非支付类(如智能合约)的广义通证。这类通证也位于区块链层级模型的底层,具备独立的区块链网络,但由于支付功能并非其主要作用,所以要结合上层的应用才能组成完整的功能。这类通证包含以太坊ETH、EOS、卡尔达诺Cardano(ADA)、NEO等。这类通证的价值是权益证明,以及上层使用非同质通证的应用的价值流通。比如,ETH既可以用作ICO的入场券,也可以作为类似“以太猫”这种链上应用的支付和流通价值单元。

3.中间层协议通证

雷电网络RDN、0x协议ZRX等均属于中间层协议通证,工作在区块的底层协议之上,应用层之下,属于效用类通证。这类通证不具备独立的基础网络架构,只能工作在如以太坊之类的第二类通证之上,与底层协议进行交互,同时又不具备独立的终端应用,而是为上层应用提供高可用性和便利性。拥有这类通证是使用相关协议的前提,如雷电网络RDN为上层应用提供了高速、低成本的支付通道,而建立这种支付通道需要消耗一定量的RDN通证;而使用0x协议的上层分布式应用必须使用通证ZRX作为交易费用。从功能性上来讲,目前此类别通证绝大多数属于效用类的。

4.以Steem、SiaCoin(SC)为代表的闭环通证

这类通证是相应生态中的必需品,撑起了整个平台的运行机制。它们也具备独立的区块链网络,但是此类通证的流通环境相对封闭,应用场景不像第一类、第二类通证那样广泛。由于有独立的应用场景和独立的区块链网络,该类通证生态涵盖了底层协议层和上层应用两个部分,其作为生态中的激励工具以及价值流通的手段存在。

例如,Steemit.com是一个通过通证奖励来维持社区建设和社交活动的内容平台,该平台设计了三种通证,分别为Steem、Steem Power和Steem Dollar,其主要的设计逻辑是通过增发通证来奖励所有提供有价值资源的参与者,其中包括优质内容的作者、点赞者和写评论者,以及基础网络的维护方(Steem生态中称之为见证人)。参与者在这种生态中得到的所有奖励,可以通过二级市场中兑现为法币或者如比特币之类的其他加密虚拟货币,从而获取自己的收入。

再如,SiaCoin(SC)是一种去中心化的数据中心网络,该网络是一个快速、便宜并且安全性高的云端存储平台。它利用了区块链技术让分布式网络安全达成共识,用密码学强化的智能合约保证了数据中心的加密和传送不可能被第三方来干扰。其通证SC可以用于支付存储费用,而通证SC可以通过二级市场购买或者挖矿(提供算力支持网络架构)得到。

Steem与SC都具备独立的区块链底层架构,同时具备单独的上层应用,其工作层级贯穿了底层协议和上层应用,而通证的使用场景基本上局限于其生态的闭环当中,作用是闭环生态内的价值流通。在未来,当第二类通证中的公有链的处理能力足够强大时,这个可以选择将这类通证生态的基础网络切换到公有链的网络架构之上。

5.应用层效用类通证(Utility Token)

Cindicator(CND)等均属于应用层效用类通证。应用层效用类通证是目前市面上大多数通证的类型。这类通证的主要意义是刺激用户数增长和提高用户黏性,是一种低成本获取客户的增长黑客模式。CND项目的主要目标是利用混合智能进行投资分析,以提高结果的准确性和投资回报率。其具体做法是,通过一款中心化应用软件,为软件使用者提供一些预测问题,并对高正确率者发放CND通证进行激励,从而获取有价值的人脑智能的预测数据,再通过一定的机器智能算法,将最终结果发放给部分持有CND通证的群体。

在CND建立的通证生态中,分析师可以免费参与并贡献自己的数据以获取一定通证收益,而数据的分析结果只开放给拥有一定数量以上的通证持有群体(不同类型的分析结果,查看的门槛分别为持有0.5万、20万、70万、100万个CND通证)。

CND通证工作在应用层,而Cindicator项目目前只是将价值流通部分与区块链进行结合,其软件与区块链本身并无直接关系。目前这个类别的很多通证都是这种形式,而这种形式的通证本质上和传统的会员积分体系是一样的,比如航空公司的里程积分和兑换体系,或者网站购物的积分体系。

借助区块链信息公开可查及不可篡改的特性,这类通证和过去中心化的积分系统相比,也有两个明显好处:

  • 发行机制透明。过去的中心化积分系统属于不透明发行机制,或者增发比较随意,价值不够稳定。目前这类通证的发行机制在白皮书和代码中进行了锁定,对于维持其价值的稳定性有一定帮助。

流动性好。由于现在通证上市相对比较容易,流动性比过去中心化的积分系统好很多,变现也更为方便。

基于以上原因,此类通证的意义和价值目前受到一些争议。不过,当未来用户观念逐渐发生转变后,这类通证的形式也会被更广泛接受。同时,这类通证未来也可以通过应用的去中心化,与区块链更加密切地进行结合。

6.证券类通证(Security Token)

比如一些交易所通证(如NEX)或者加密指数基金Crypto20的通证C20,都属于证券类通证。NEX是基于公有链NEO的分布式交易平台的通证,在该平台上人们可以进行不同通证之间的交易,交易产生的手续费用可以用NEX通证进行支付。平台收取的手续费会分发给所有通证持有人作为分红。C20通证的加密指数基金包括比特币及以太坊在内的一揽子通证,持有C20时就相当于持有了其他一揽子通证资产。C20通证类似股市中的ETF基金,其价格也随着资产池中的通证价格波动而波动。

绝大多数证券类通证同样工作在区块链协议组的应用层。与传统股权有所区别的是,传统股权对应的是股东在其投资的股份公司中所享有的权益,而包括股权类通证在内的证券类通证的范畴将会更加广泛。比如,NEX通证对应的既是NEX项目所建立的通证生态中的一种效用(支付交易费用),同时是这种生态中的一种所有者权益(享受分红);而C20通证为持有者提供的权益是其资产池中的通证权益,类似区块链世界中的ETF基金。目前也有一些项目,如5.5节将要分析的Polymath项目,虽然项目本身的通证POLY属于效用类通证,但是项目的目标是将现有的公司股权进行区块链化,做块链上的“新三板”,这样就可以借助区块链的公开账本系统提高股本发行、股东表决、股本流通的效率。

由于各国对于证券产品及证券市场普遍实施了严格监管,所以证券类通证在各国受到了不同程度的限制。例如,NEX通证就在欧洲的证券机构注册为一种证券。 关于通证的法律和政策监管问题,我们会在第6章、第7章和第8章进行更加深入的讨论。

目前阶段,市场上证券类通证的数量还相对较少,未来其发展方向和增长情况,取决于各国证券法律和监管政策的导向。

7.其他权益类通证

其他权益类通证还有很多种,其中最主要的是不同的价格稳定的通证(stableCoin),包括Tether(USDT)、DAI或者牟定黄金价格的DGX通证等。

USDT是Tether公司推出的基于稳定价值货币——美元的通证,目标是达到1USDT=1美元,改善了早前所有通证以比特币为计价单位的状况。用户可以用1美元的单价向Tether公司购买1USDT或者持有每1USDT,也可以通过bitfinex或tether赎回1美元。因为USDT最早使用的是Omni协议层,基于底层的比特币网络之上,所以其发送和确认时间也和比特币的发送和确认时间一致。在2017年9月Tether又发行了基于以太坊的ERC-20通证,依靠以太坊更快的转账速度,降低了确认交易所需的时间。

DAI是MarkerDAO项目中价格稳定的通证,与USDT一样,其目的是牟定美元的价值,做到1DAI=1美元。但是与USDT不同的是,DAI发行所需的抵押物并非美元,而是以太坊。同时,其通过智能合约来确保兑换的稳定性。

DGX通证通过铸币智能合约生成。每个DGX通证代表1克黄金,可以细分至0.001克。当黄金储备的每张资产证明卡被发送到铸币智能合约时,相应的DGX通证就会发行出来。而资产证明卡中的内容,如金条序号、购买收据、审计文档、存储费用等,都会被保存在以太坊区块链当中。

此类通证同样工作在协议组的应用层(或者中间层协议),但是并没有运行实际的应用,而是对应着传统经济环境中的一项资产价值,比如美元、黄金等,有相应等值的资产进行背书,通证拥有者拥有等值可置换资产的追索权。

8.不可置换通证

比如以加密猫为代表的基于以太坊的ERC-721通证,就属于不可置换通证。这类通证跟上面的通证具有本质区别,这类通证的单位为1,且每个通证都可以具备不同属性,是独一无二的,通证之间不可以无差别置换。以太猫是基于以太坊的Dapp游戏,其通证即为游戏中的猫形象,具备不同的基因特质,不同的猫属于同一份智能合约下的不一样的通证,即不可置换通证。此类通证工作在协议组的应用层,可以结合虚拟资产和现实资产的概念,对游戏中的虚拟道具或者现实生活中的真实资产进行链上追踪、交易和管理。
未来,随着区块链技术的进步和通证经济生态的发展,可能会有更多类型的通证产生,并带动更多的商业模式出现。

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